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2026年6月29日，国盛证券（002670）发布了一篇电力诞生行业的照看阐发，阐发指出，AI电源高景气继续，800V HVDC驱动行业升级。
阐发具体内容如下：
ValuatesReports预测2025-2031年AI管事器电源市集限制CAGR达45%。管事器电源实践上是一种开关电源，其中枢任务是将市电（疏通电）退换为允洽管事器中的CPU、GPU、内存、硬盘等硬件组件使用的褂讪直流电，以确保管事器梗概泛泛启动、运行息争决数据。按输入类型，管事器电源可分为疏通电和直流电；按功率容量可涵盖低功率（300W-800W）、中功率（1kW-2kW）及高功率（3kW以上）。凭据ValuatesReports统计，2024年群众AI管事器电源市集限制为28.46亿好意思元，预测到2031年将达608.10亿好意思元，2025-2031年CAGR达45%。 AI数据中心对功率需求的普及，将带动供配电架构向高压直流决策转动。早期数据中心供配电架构多采选传统的UPS（不终止电源）决策，典型旅途是“市电-UPS-AC/DC管事器电源-GPU/CPU负载”。而跟着AI数据中心对功率需求的快速普及，单机架能耗正从100kW普及至超1MW。这使得传统UPS模式的局限性日益深切，末端对高压直流决策的需求日益普及。现在，数据中心高压系统主要有两个场合，其一是由微软、谷歌、Meta等鼓励的OpenComputeProject的±400V系统；其二是由英伟达主导的800VHVDC系统。此外，中国数据中心市集也正在同期研发400V和800VHVDC系统。 英伟达将从2027年起鼓励800VHVDC的落地，有两条800VHVDC时候旅途预设。2025年5月，英伟达告示从2027年起将当先鼓励数据中心情架电源从传统的54V直流向800VHVDC过渡。现在主要有两条800VHVDC时候旅途预设。其中决策A将PSU移至机架侧挂的外挂式集聚供电单位（PowerSidecar）中，输出800V直流，再过程高压中间母线变换器（IBC）降至48/54V，接入负载点退换器（PoL）；决策B则采选固态变压器（SST）替代了传统的工频变压器，平直将13.8kV疏通电一步退换为800V直流，再由高压IBC退换至12V以至更低。
800VHVDC决策具备能效、资本、空间等多重上风。在HVDC架构中，数据中心供电旅途为“市电-集聚整流-800V直流母线-管事器DC/DC”。比较于传统UPS决策，800VHVDC架构所带来的增益也非常显耀。
1）效果损耗：54V系统需阅历屡次AC/DC退换，退换效果低且故障点多。800V决策减少中间时势，端到端能效普及5%，同期缩短散热压力；
2）铜缆负重：54V供电下1MW机架需200kg铜缆，若扩张至1GW数据中心，则铜缆用量将达50万吨。而800V架构可使铜缆用量下落超70%；
3）空间专揽：800V系统可在单个Kyber机架内为576块RubinUltraGPU供电，空间专揽率普及超80%。
AI管事器电源功率逐渐普及，大陆电源厂商竞争力逐渐增强。AI管事器功率的不断普及对机架电源淡薄更高的挑战。凭据光宝科技的谋略，其单个PSU电源的功率将从3kW普及至5.5kW-18.3kW以至更高，而对应的总共PowerShelf功率将逐渐提高到33kW-110kW以及更高。刻下AI管事器电源市集集聚度较高，以台系厂商为主，包括台达电子、光宝科技等。而大陆厂商亦加快追逐。其中麦格米特（002851）凭借参加英伟达供应链，有望执续提高市集份额；欧陆通（300870）电源模块已供应进了谷歌；富特科技（301607）容身车载电源业务，向数据中心管事器电源业务拓展；奥海科技（002993）正研发大功率AI管事器电源、HVDC电源等产物；新雷能（300593）的数据中心二次电源产物已于本年一季度启动批量请托。跟着大陆管事器电源企业的时候革命和市集拓展，预测其竞争力将逐渐增强。
建议脸色：麦格米特、欧陆通、富特科技、奥海科技、新雷能、欣锐科技（300745）、中恒电气（002364）。
风险指示：卑劣需求不足预期，行业竞争加重，原材料价钱高潮，新品研发不足预期。
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